
Plus 5 Mds de dollars de dommages et 63 morts à cause de l'ouragan Hélène à ce jour. Face à l'augmentation des coûts de reconstruction, beaucoup d'américains ne peuvent plus s'assurer. La Floride fait partie des zones à risque et plusieurs assureurs abandonnent le pays.
Est ce que les Cat bonds répondent à la problématique actuelle ?
A priori, non.
Pourquoi ?
En fait, la plupart des obligations catastrophes sont corrélées à un montant de sinistres et non pas à l'intensification du vent ou de l'onde de tempête. Certaines ont comme indice un niveau de pression. Aucune n'intègre la notion d'assurabilité.
Les encours de Cat bonds augmentent, leur rendement également mais ces obligations ne permettent pas de diminuer les primes de risques. Les hedge funds sont les principaux acheteurs de ces produits.
La solution se trouve dans la capacité à s'adapter à ces risques en construisant mieux et en évitant certaines zones inondables.
Il est toujours aussi difficile d'avoir des cartes précises des zones les plus exposées pour le commun des mortels.
Les Cat Bonds : un produit spéculatif difficile à coter
Les émissions de Cat bonds représentent 13,2 milliards de dollars en 2024.
L'encours est de 47,74 Milliards de dollars. Source Artemis.bm
L'indice Swiss Re Global Cat Bond a eu un rendement de 19,7% sur l'année 2023.
Les 5 plus gros sponsors sont Américains :

Allstate :
Une des plus importantes compagnies d'assurance aux Etats-Unis.
Ne prend plus de nouvelles couvertures en Californie, Connecticut, Floride et New Jersey.
Encours Cat bonds 2024 : 2 600 M$.
USAA :
Assurance spécialisée pour les militaires et vétérans.
Encours Cat bonds 2024 : 2 600 M$
State Farm :
Ne couvre plus de nouveaux risques en Californie, Massachusetts et Rhode Island.
Encours Cat Bonds 2024 : 2 250 M$.
Les Français utilisent les Cat bonds avec parcimonie :
Scor et Axa les utilisent depuis longtemps. Pour Pacifica et Groupama, l'utilisation est plus récente et elles sont focalisées sur le risque tempête.

Le 7 décembre 2023, Pacifica a fait son entrée sur le marché des ILS, en émettant un Cat Bond de 160 millions d’euros, par le biais de Taranis Re DAC (un véhicule spécifique de titrisation de droit irlandais), couvrant la France métropolitaine, Monaco et Andorre.
Groupama a réalisé une émission de Cat Bond Aggregate en juillet 2023 pour protéger ses expositions climatiques en France à hauteur de 100 millions d'euros.
Les Cat Bonds : un produit pour riches !
Oui, tels qu'ils sont conçus aujourd'hui.
Ils couvrent uniquement les Etats-Unis, le Japon et l'Europe.
Les indices sont techniques et ils ne tiennent pas compte de l'aménagement du territoire, ni des règles de construction. Ils ne participent pas à une quelconque amélioration de la résilience.
Pourtant, plutôt que spéculatifs, ils pourraient devenir des instruments de couverture, si l'objet de la couverture était le risque et si l'indice utilisé intégrait l'adaptation du territoire ou une mesure de résilience.
En clair, une obligation corrélée à la meilleure maîtrise du risque ou à sa diminution, plutôt qu'au dépassement d'un seuil de plus en plus élevé participerait à une amélioration de l'adaptabilité.
Comment transformer ces outils en couverture ?
Tout simplement en changeant leur indice.
Si le sujet vous intéresse, je vous propose des études sur les couvertures climatiques et leur utilisation aujourd'hui.
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